RAFI指数とは、株価ではなく売上やキャッシュフロー、配当、純資産といった企業のファンダメンタルズ指標を基準に構成比率を決める株価指数の一種です。

この用語が登場するのは、株式指数やインデックスファンドを比較する場面や、時価総額加重型とは異なる投資手法を検討する文脈です。特に、株価の変動による影響を抑えつつ、企業の実力に基づいた分散投資を行いたいと考える際に参照されます。

RAFI指数で誤解されやすいのは、「割安株だけに投資する指数」「アクティブ運用に近い指数」と捉えられてしまう点です。実際には、個別企業の割安・割高を主観的に判断するのではなく、あらかじめ定められた複数の財務指標を用いて機械的に構成比率を決めるルールベースの指数です。そのため、運用手法としてはパッシブ運用の枠組みに位置づけられます。

また、株価を基準にしないからといって、市場全体の値動きと無関係になるわけではありません。構成銘柄は株式市場に上場する企業であり、短期的には相場全体の影響を受ける点は、一般的な株式指数と変わりません。

たとえば、株価が急上昇している企業があっても、売上や利益といった実体が大きく変わっていなければ、RAFI指数では構成比率が過度に高まらない場合があります。その結果、相対的に株価が割安な企業の比率が高くなることがありますが、これは個別判断によるものではなく指数設計の結果です。

RAFI指数という言葉を見たときは、株価加重型指数と何が基準として異なるのかを確認し、その違いが自分の投資目的や運用期間に合っているかを考えることが重要です。市場平均との乖離が生じる局面もあるため、短期的な値動きではなく、指数の考え方そのものを理解したうえで活用する必要があります。