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2＆20（ツー・アンド・トゥエンティ）
読み：つう・あんど・とぅえんてぃ
2＆20（ツー・アンド・トゥエンティ）とは、主にヘッジファンドや一部のプライベート・エクイティ・ファンドなどで使われる報酬体系の呼び方です。この言葉は「運用残高の2％を固定の管理報酬として受け取り、利益の20％を成功報酬として得る」という報酬構造を表しています。
つまり、ファンド運用者は運用成績に関係なく一定の報酬を得る一方で、高いリターンを出した場合にはその成果に応じた報酬も追加で受け取る仕組みです。これは運用者と投資家の利害を一致させることを目的としており、高いパフォーマンスを出すインセンティブを生むとされていますが、その分手数料が高くなる点には注意が必要です。
関連する専門用語
ヘッジファンド
ヘッジファンドは、私募形式の投資信託です。富裕層や機関投資家向けに設計された投資ファンドで、高いリターンを追求するために多様な戦略を活用します。短期売買や空売り、デリバティブ（金融派生商品）などを駆使し、市場平均を上回る成果を目指します。 伝統的なファンドに比べて規制が比較的緩やかであるため、運用の柔軟性が高い一方で、情報開示の水準が異なり、ファンドによっては透明性が低い場合があります。また、成功報酬を含む手数料体系は一般的な投資信託よりも高く設定される傾向があり、一定の資金拘束期間が設けられることが多いため、流動性が低い点にも留意が必要です。 投資家は、これらの特性を理解した上で、自身のリスク許容度に合った選択をすることが重要です。
成功報酬（パフォーマンスフィー）
成功報酬（パフォーマンスフィー）とは、資産運用や投資において、一定の成果を達成した場合に支払われる報酬のことを指します。主にヘッジファンドやプライベート・エクイティ・ファンド、富裕層向けの投資サービスに加え、一部の投資信託や投資顧問サービスでも採用される報酬体系であり、運用者のインセンティブとなります。 通常、基準となるリターン（ハードルレート）を超えた利益に対して、一定割合（例：20%）の成功報酬が発生します。また、「ハイウォーターマーク」が設定されている場合は、過去の最高評価額（NAV）を更新した場合にのみ成功報酬が発生します。この仕組みにより、投資家の利益と運用者の利益が一致しやすくなります。 一方で、運用者が過度なリスクを取る可能性や、短期的な利益を優先する可能性もあるため、投資家にとっては報酬体系の詳細を理解することが重要です。また、成功報酬は通常、運用管理手数料（Management Fee）と組み合わせて設定されることが多いため、全体のコストを把握することも大切です。 成功報酬の仕組みを理解し、リスクとリターンのバランスを考慮した上で投資判断を行うことが望ましいです。
管理報酬
管理報酬とは、資産運用を行う金融機関やファンド運営者が、投資家から継続的に受け取る報酬のことを指します。主に投資信託やヘッジファンド、ベンチャーキャピタル（VC）などで適用され、資産残高に対して一定の割合で計算されるのが一般的です。投資家にとっては、管理報酬が高すぎると運用益が目減りするため、費用対効果を考慮した商品選びが重要となります。一方で、適正な報酬を支払うことで、専門家による高度な運用やリスク管理の恩恵を受けることができます。
プライベート・エクイティ（PE）
プライベート・エクイティ（PE）とは、未上場企業や上場企業を対象に投資や企業買収を行う投資手法のことを指します。主にプライベート・エクイティ・ファンドが年金基金や機関投資家、富裕層などから資金を集め、企業の成長や経営改善を図り、一定期間後にM&A、株式売却、上場（IPO）を通じて利益を獲得します。高いリターンが期待される一方で、流動性リスクや経営への積極的な関与が求められます。PEには、既存企業の経営権を取得するバイアウトや、成長企業に資本を提供するグロースキャピタルなどが含まれ、企業価値の向上を目的とした長期的な資本戦略の一環として活用されます。
