バリュー株を探すために、四季報でPBRやROEを読む理由はなんですか？

PBR（株価純資産倍率）は、1株当たり純資産を基準に現在の株価が何倍で取引されているかを示し、帳簿上の清算価値との乖離を測る指標です。一般に1倍未満なら、市場が企業の資産価値を過小評価している可能性があり、割安株（バリュー株）の第一候補となります。一方、ROE（自己資本利益率）は株主資本を使ってどれだけ効率的に利益を生み出しているかを示す尺度で、高水準ほど収益力と資本効率の高さがうかがえます。したがって「低PBR × 高ROE」の組み合わせは、帳簿価値に対して株価が低いのに、企業が優れた収益性を維持しているケースを示し、長期保有向きのバリュー投資では特に注目されます。

こうした銘柄を効率よく抽出できるのが『会社四季報』です。全上場企業を共通フォーマットで掲載し、PBRは「株価指標」欄、ROEは「財務」欄にまとまっているため、一冊で横断的に条件検索と同業比較が行えます。巻頭の「業種別業績展望」を併用すれば、業界平均を踏まえた相対評価が容易です。業種ごとに適正なPBRやROEの水準は異なるため、同業他社との比較こそが“割安”を見極める近道になります。

もっとも、数値が良好でも理由を吟味せずに飛びつくのは禁物です。PBRが低いのは慢性的な低収益体質や資産の質に課題があるからかもしれませんし、ROEの高さが一時的な特殊要因や自己資本の圧縮による見かけの改善である場合もあります。四季報の「特色」「業績記事」「材料記事」を読み込み、ビジネスモデルや競争環境、財務の健全性といった定性面を照合してください。さらに決算短信やIR資料で最新の事業計画・資本政策・株主還元方針を確認し、将来の利益持続性を検証することで、真に魅力的なバリュー株を抽出しやすくなります。

結局のところ、四季報はスクリーニングと比較分析に最適な出発点です。低PBRと高ROEで候補を絞り、定量・定性の両面から企業の本質的価値と市場評価のギャップを分析することで、長期にわたりリターンを狙える投資対象を見極める確度が高まります。