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トレイナーレシオ
読み：とれいなあれしお
トレイナーレシオとは、投資の成果をリスクと比較して評価する「リスク調整後リターン」の指標のひとつで、ポートフォリオが市場全体と比べてどれだけ効率よくリターンを上げているかを測るために使われます。この指標は、リターンから無リスク資産の利回りを差し引いた「超過リターン」を、市場全体に対する価格変動の感応度を表す「ベータ値」で割って求めます。
ベータ値が高いほど市場の影響を受けやすく、トレイナーレシオが高いほど、同じ市場リスクを取った場合に効率よくリターンを得られていると評価されます。資産運用の観点では、複数のファンドや運用成績を比較する際に、単純なリターンではなく、どれだけ効率的に運用されているかを見極める重要な判断基準となります。
関連する専門用語
リスク調整後リターン
リスク調整後リターンとは、投資の成果を評価する際に、どれだけのリスクを取ってそのリターンを得たのかを考慮した指標のことです。単にリターンが高いだけではなく、その成果を得るためにどれくらい値動きの大きい商品に投資したのかという「リスクの大きさ」を加味して計算されます。 たとえば、安定した運用で5％のリターンを得た場合と、大きな価格変動を経て5％のリターンを得た場合では、前者の方が効率的な投資とされるのです。この考え方に基づいて、シャープレシオやトレイナーレシオといった具体的な指標も使われます。資産運用においては、単に高いリターンを追い求めるのではなく、どれだけ効率よくリスクを取って成果を上げたかを判断することが大切です。
β（ベータ）
βとは、ベンチマークとの連動性を示す数値のことで、ポートフォリオ運用を考える際にもよく用いられる。 β＝個別証券のリターン÷ベンチマークのリターン。この指標が高いほど値動きが激しくなる。例えば、ある銘柄のβ値が1.5ということは、ベンチマークが10％上昇するとその銘柄は15％上昇し、逆にベンチマークが10％下落するとその銘柄は15％下落することを意味する。
超過リターン（超過収益/エクセスリターン）
超過リターン（エクセスリターン）とは、投資の成果が基準となる指標（ベンチマーク）をどれだけ上回ったかを示すものです。 たとえば、株式市場全体の動きを表す指標である「日経平均株価」や「S&P500」が年間5%上昇したとします。このとき、あなたが投資している商品が7%のリターンを得た場合、その差の2%が超過リターンです。この指標は、投資の「成果が良かったかどうか」を客観的に判断する基準になります。特にアクティブ運用（市場平均を上回ることを目指す投資）の成果を評価する際に重要です。ただし、超過リターンを得るためにはリスクを取る必要がある場合が多いので、投資初心者は自分のリスク許容度をよく考えることが大切です。
シャープレシオ
金融商品の運用成績を測るための指標のひとつで、単純なリターンではなく、そのリターンを得るためにどのくらいのリスクを取っているかを計測したもの。 月次リターンのバラつきを示す標準偏差をリスク尺度として、負担したリスク1単位あたりの収益効率性をみるための指標。 数値の大きい方が効率よく運用されていることを示す。 ポートフォリオのリターン、標準偏差、無リスク資産の収益率で計算、具体的に以下の計算式で求められる。 (ファンドの平均リターン-安全資産利子率)÷標準偏差
CAPM（資本資産価格モデル）
CAPM（資本資産価格モデル）は、ある投資資産の期待収益率が「リスクフリーレート＋市場全体の超過収益率×β（ベータ）」で決まると仮定する資本市場理論です。ここでリスクフリーレートは国債など無リスク資産の利回り、市場の超過収益率は市場インデックス（例：TOPIX, S&P500）の期待リターンからリスクフリーレートを差し引いたもの、βはその資産が市場全体とどの程度連動するかを示す感応度係数です（β＝1なら市場と同じ値動き、β＞1なら市場より振れ幅が大きい）。 CAPMは「分散可能な固有リスクは投資家が回避できる一方、市場全体に晒されるリスク（システマティックリスク）は回避できない」という前提に立ち、超過収益はβに比例してのみ報われると説明します。このため、個別銘柄やポートフォリオの妥当な期待リターンを推計したり、企業が資本コスト（株主資本コスト）を算出したりする際の基本モデルとして広く用いられます。一方で、市場効率性や単一期間・単因子という前提が現実市場で完全には成り立たない点、低β銘柄が高い実績収益を示す「低リスクアノマリー」などの経験則を説明しきれない点が限界として指摘されています。
