ノッチングとは、格付け会社が特定の金融商品や債務について、その発行体の基本的な信用格付けを基準に、個別の条件やリスク要因を加味して数段階（ノッチ）上下させる調整のことです。例えば、ある企業の長期格付けが「A」の場合でも、その発行する劣後債は返済順位が低いため「A−」や「BBB+」といった形で格下げされることがあります。

逆に、担保付き債券や保証付き債券などは、発行体格付けより高く評価される場合もあります。資産運用では、ノッチングの内容を理解することで、同じ発行体でも商品ごとに異なる信用リスクを適切に把握できます。