ムーディーズ・S&P・フィッチの格付け記号の違いと読み替え方法は？
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2025/06/04 19:23
男性
50代
同じ発行体でも格付け機関によって記号が微妙に異なります。ムーディーズでは「Baa2」、S&Pでは「BBB」、フィッチでは「BBB」などと表記されますが、どのように読み替えれば同じ水準か判断できるのでしょうか？
回答
株式会社MONOINVESTMENT / 投資のコンシェルジュ編集長
ムーディーズ・S&P・フィッチはいずれも「投資適格（上位4区分）／投機的」の大枠と九段階の細分化で共通しますが、記号の付け方が異なります。
ムーディーズは数字で深度を示し「Aa1→Aa2→Aa3」と表記します。S&Pとフィッチは同じ階層を「AA+→AA→AA-」のように±記号で示します。
主な対応は Aaa＝AAA、Aa1＝AA+、Aa2＝AA、Aa3＝AA-、A1＝A+、Baa3＝BBB-、Ba1＝BB+ などです。債務不履行はムーディーズが「C」、S&P・フィッチが「D」となる点も覚えておくと便利です。
実務では目論見書や債券条件書に換算表が掲載され、同じ銘柄で一段階以内の違いはあっても信用水準は概ね同等とみなすことができます。複数社の格付けを突き合わせ、平均的な水準や推移を確認しつつ財務指標と合わせて総合判断することが、格付けを投資に生かす最も実践的な方法です。
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ムーディーズ（Moody’s Investors Service）
ムーディーズ（Moody’s Investors Service）とは、1909年創業の米国系格付け機関で、国債・社債・証券化商品などが期日どおりに元利金を支払えるかを分析し、その信用度を「格付け」という形で公表しています。最上位は「Aaa」、以下「Aa」「A」「Baa」までが投資適格、それより下位の「Ba」「B」「Caa」などは投機的水準と位置づけられ、最下位の「C」が実質的なデフォルト状態を示します。数字（1〜3）は同じカテゴリー内での強弱を表し、1が最も信用力が高いことを意味します。 投資家にとってムーディーズの格付けが重要なのは、利回りが同じでも信用度が異なれば損失確率が変わるためです。銀行の自己資本規制や保険会社の運用ルール、投資信託の目論見書など多くの場面で「投資適格債のみ購入可」といった条件が設けられているため、格付けが一段階下がるだけでも売却圧力が高まり、価格変動が拡大することがあります。こうしたルールベースの資金フローを理解することは、ポートフォリオのリスク管理に欠かせません。 ムーディーズ以外にもS&Pグローバル・レーティングとフィッチ・レーティングスが世界三大格付け機関として知られています。三社は財務指標、産業動向、ガバナンス評価など共通の視点を持ちながら重み付けが微妙に異なるため、同一発行体でも格付けが食い違う場合があります。そのため実務では、複数社の評価を併せて確認し、より立体的に信用リスクを測定するのが定石です。 ただし格付けは「過去と現在」を踏まえた分析結果にすぎず、将来を保証するものではありません。業績急変や政策変更、想定外の事故などで大幅な格下げが行われる例もあります。したがって、格付けだけに依存せず、利回り差（スプレッド）や財務指標の推移、マクロ経済環境を合わせて総合判断し、必要に応じてポートフォリオのリアロケーション（配分自体の再設計）やリバランス（目標配分への微調整）を実施することが重要です。 このようにムーディーズの格付けは、資産運用における信用リスク管理の基礎情報であり、市場の資金コストや売買ルールにも直結します。S&Pやフィッチと併用しながら格付け変更や見通しの変化を継続的にモニタリングする姿勢が、健全なポートフォリオ構築の第一歩となります。
スタンダード＆プアーズ（S&P）
スタンダード＆プアーズ（S&P）は、アメリカを本拠とする世界的な信用格付機関の一つで、ムーディーズ、フィッチと並ぶ「三大格付機関」として広く知られています。S&Pは、企業、国、地方自治体、金融商品などに対して信用格付を行い、投資家が信用リスクを判断するための基準を提供しています。 信用格付は「AAA」から「D」までの記号で示され、発行体の財務健全性や返済能力に基づいて評価されます。また、S&Pは株価指数の提供者としても有名で、「S&P500」はアメリカ株式市場を代表する株価指数のひとつとして世界中で参照されています。S&Pの格付は、金融市場における金利設定や資金調達コスト、投資判断に大きな影響を与えるため、グローバル投資の基準として極めて重要な存在です。
フィッチ（Fitch）
フィッチ（Fitch）は、アメリカを本拠とする国際的な信用格付機関で、ムーディーズやS&P（スタンダード＆プアーズ）と並ぶ「三大格付機関」の一つです。フィッチは、国や企業、金融商品などの信用力を評価し、「AAA」から「D」までの格付け記号で信用格付を提供しています。 これにより、投資家は債券や発行体の信用リスクを判断しやすくなります。評価は財務の健全性、経営状況、業界リスク、マクロ経済環境などを総合的に分析して行われます。また、ESG要因やクレジット・インパクトスコアなど、新たなリスク評価の手法も導入しており、グローバルな資本市場における重要なプレーヤーです。信用格付は、金融商品の金利や調達コスト、投資判断に大きな影響を与えるため、フィッチの格付は世界中の市場参加者に広く参照されています。
投資適格
投資適格とは、信用格付け機関が企業や債券の信用力を評価する際に、一定以上の安全性があると認定された格付けを指す。S&Pの格付けではBBB-以上、ムーディーズではBaa3以上が投資適格とされる。これらの債券はデフォルトのリスクが低く、機関投資家を中心に安定的な投資対象とされる。一方で、投資適格債はリスクが低い分、利回りも低くなる傾向がある。金融市場では、投資適格と投機的格付けの境界を意識した投資判断が重要とされる。
投機的
投機的とは、資産の本来の価値や長期的な収益性よりも、短期的な価格変動による利益獲得を目的として行う行動や、そのような性質を持つ金融商品を指します。たとえば、株式、暗号資産（仮想通貨）、先物取引、FXなどの市場では、価格の急変を狙って売買を繰り返す「投機的取引」が行われることがあります。 投機的な投資は、当たれば高いリターンを得られる一方で、予測が外れれば大きな損失を被るリスクも高いため、ハイリスク・ハイリターンの性格が強いです。また、信用格付の分野では、「投機的格付」という区分があり、財務の安定性が低く、投資対象としての信頼性が乏しいとされます。資産運用の世界では、「投資」と「投機」を区別してリスク管理を行うことが重要です。
債務不履行（デフォルト）
債務不履行（デフォルト）とは、企業や国などの債務者が、借入金や債券などの元本や利息の支払いを、契約どおりに履行できなくなる状態を指します。利払いの遅延や元本返済の停止が発生した時点で、デフォルトとみなされます。 債務不履行が発生すると、債券を保有している投資家は、予定されていた利息や元本の一部または全額を受け取れないリスクに直面し、損失を被る可能性があります。特に、国による債務不履行（ソブリン・デフォルト）は、為替市場や株式市場にも連鎖的な影響を与え、国際的な金融不安を引き起こす要因となることがあります。 また、支払いの一時的な遅延や手続上の不備によって形式的に契約違反が生じる「テクニカル・デフォルト」というケースも存在します。これは即時の経済的破綻を意味するわけではありませんが、発行体の信用力に対する警戒が強まるきっかけとなり得ます。 投資においては、こうしたデフォルトの可能性（デフォルトリスク）をあらかじめ評価し、債券の発行体の財務状況や格付、市場環境を踏まえてリスク管理を行うことが重要です。
