MOVE指数が高いとき、どのような投資戦略を取るべき？
MOVE指数が高いとき、どのような投資戦略を取るべき？
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2025/03/21 18:39
男性
60代
MOVE指数が高いときに長期債を購入するのはリスクが高いと言われていますが、実際どのくらいのリスクがあるのでしょうか？また、リスクを抑えながら長期債に投資する方法があれば知りたいです。
回答
株式会社MONOINVESTMENT / 投資のコンシェルジュ編集長
MOVE指数が高騰する局面では長期債は金利変動に最も敏感な資産となり、デュレーションが長いほど金利が1％上昇するだけで理論上10％以上値下がりしかねません。さらに市場の不安定化でビッド・アスクが拡大し思うように売却できない流動性リスクや、利下げ局面で満期資金を再投資すると利回りが大幅に低下する再投資リスクも重なります。こうした状況下でリスクを抑えつつ長期債に関与するには、①金利スワップや先物でネット・デュレーションを短縮するヘッジ、②超短期債と超長期債を組み合わせて平均デュレーションを維持しつつ変動幅を平準化するバーベル戦略、③満期の異なる債券を定期的に買い揃えて取得価格と再投資タイミングを分散するラダー戦略、④インフレ連動債・変動利付債・株式・コモディティなど金利上昇に強い資産と組み合わせる分散保有が有効です。ただしヘッジにはコストがかかり、信用格付けがAAAでも金利リスクは残るため、家計全体の資産配分とキャッシュフローを踏まえて許容損失額を試算したうえで一括購入を避け、分散とヘッジを併用しつつ、必要に応じてIFAやファイナンシャルプランナーに相談することをおすすめします。
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MOVE指数（move index)
MOVE指数（ICE BofAML U.S. Bond Market Option Volatility Estimate Index）は、ICEが算出・公表する米国債市場のボラティリティを示す指標であり、「債券市場のVIX指数」とも呼ばれる。米国債の先行き変動リスク（予想変動率）を測定し、特に米国債先物の1カ月物オプションのノーマライズド・インプライド・ボラティリティを基に算出される。イールドカーブ上の2年、5年、10年、30年物の国債を加重平均して構成されており、金利変動リスクを示す代表的な指標とされる。指数が上昇すると、債券市場の不確実性が高まっていることを意味し、金融政策の変更や市場の混乱時に特に注目される。
長期債
長期債とは、満期が10年以上の債券のことを指します。代表的なものに国債や社債があり、満期までの期間が長いため、一般的に短期債よりも利回りが高い傾向があります。そのため、投資家は高い利回りを期待して購入します。 しかし、長期債は金利変動の影響を受けやすく、特に金利が上昇すると債券価格が下落するリスクがあります。これは、新たに発行される高金利の債券のほうが魅力的になり、既存の低金利の債券の価値が下がるためです。そのため、長期債への投資を検討する際は、景気や中央銀行の政策金利の動向をよく確認することが重要です。 一方で、長期債は満期まで保有すれば、途中の価格変動の影響を受けずに当初の利回りを確保できます。そのため、安定した利回りを求める投資家にとっては、有力な選択肢となることもあります。
デュレーション
デュレーションは、債券価格が金利変動にどれほど敏感かを示す指標で、同時に投資資金を回収するまでの平均期間を意味します。 一般に「Macaulay デュレーション」を年数で表し、金利変化率に対する価格変化率を示す「修正デュレーション」は Macaulay デュレーションを金利で割って算出します。 数値が大きいほど金利 1 ％の変動による価格変動幅が大きく（例：修正デュレーション 5 年の債券は金利が 1 ％上昇すると約 5 ％値下がり）、金利リスクが高いと判断できます。一方で金利が低下すれば同じ倍率で価格は上昇します。デュレーションを把握しておくことで、ポートフォリオ全体の金利感応度を調整したり、将来のキャッシュフローと金利見通しに応じて保有債券の残存期間やクーポン構成を選択したりする判断材料になります。特に金利の変動が読みにくい局面や長期安定運用を重視する場面では、利回りだけでなくデュレーションを併せて確認することが重要です。
バーベル戦略
バーベル戦略とは、資産運用においてリスクの高い資産と低い資産の両極端に資金を配分し、中間的なリスクの資産にはあまり投資しないという方法です。この戦略の名前は、両端に重りのついたバーベル（重量挙げの器具）の形に似ていることから付けられました。 たとえば、ポートフォリオの一部を比較的安全な国債や預金などの低リスク資産に、もう一部を成長性の高い株式やベンチャー投資といった高リスク資産に投じることで、リスクを抑えつつリターンを狙うことができます。この方法は、変動の激しい市場環境でも柔軟に対応できるという特徴があり、特に先行きが不透明な時期に注目されやすい戦略です。投資初心者でも、目的に応じてメリハリのある資産配分をしたい場合に参考になる考え方です。
ラダー戦略
ラダー戦略とは、主に債券投資において使われる手法で、満期の異なる債券を段階的に保有することで、金利変動の影響を分散しながら安定的に運用を行う戦略です。「ラダー（はしご）」という名前の通り、債券の満期を一定間隔でずらして配置することで、将来的に定期的な資金の回収と再投資が可能になります。 たとえば、1年ごとに満期を迎えるように1年・2年・3年・4年・5年の債券を組み合わせると、毎年1本ずつ償還され、金利環境に応じて柔軟に再投資できます。この戦略は、金利の上昇局面では再投資による利回りの改善が期待でき、逆に低金利でも一部の高利回り債券を維持できるため、リスクと収益のバランスがとれた手法といえます。特に安定した収入を求める長期投資家や退職後の資産管理に向いています。
