バイオジェン社ドル建て債券（年利3.15%、2050年償還）の魅力とリスクを徹底解説

バイオジェン社ドル建て債券の基本スペック

バイオジェン社（Biogen Inc.）が発行する本社債は、年利3.15%、2050年5月1日償還の米ドル建て債券です。発行通貨は米ドルで、利息は固定金利で年2回支払われる仕組みになっています。満期までの期間が非常に長い「超長期債」に分類され、長期的に安定した利息収入を狙いたい投資家にとって魅力的な選択肢となり得ます。

債券投資の基本は以下の記事で詳しく解説しています。

債券の発行条件（年利・償還日・通貨など）

この債券は、2020年4月30日に発行されたシニア無担保社債で、額面金利は年3.15%（税引前）、利払いは毎年5月1日および11月1日の年2回行われます。初回の利払い日は2020年11月1日でした。通貨は米ドル建てであり、利息および元本償還はすべて米ドルで行われます。

発行時の総額は15億米ドルと大型で、額面単位は1,000米ドル、日本の個人投資家向けには最低購入単位2,000ドル（1,000ドル×2）が設定されています。複数の欧州証券取引所（デュッセルドルフ、フランクフルト、Gettex、ミュンヘンなど）に上場しており、流通市場でも売買可能です。

また、本債券には任意償還条項（いわゆるコールオプション）が設定されています。発行体であるバイオジェン社は、2049年11月1日以前に本債券を償還する場合、「額面100%」または「米国債利回り+ 0.30%」の現在価値のいずれか高い方で繰上償還が可能です。

これは「メイクホール（Make Whole）条項」と呼ばれ、投資家の利息収入機会の損失をある程度補う設計です。2049年11月1日以降の償還価格は額面100%となります。一部のみの償還が行われる場合には、DTC（Depository Trust Company）の規則に基づいて償還対象が決定されます。

以下に、債券の基本スペックを整理します。

発行体の概要と信用力

バイオジェン社（Biogen Inc.）は、アメリカ・マサチューセッツ州に本社を置くグローバルな製薬企業で、1997年に設立されました。主にアルツハイマー病、多発性硬化症（MS）、ALSなどの神経疾患領域に特化した医薬品の研究開発・製造・販売を行っています。

同社は多発性硬化症治療薬で世界的なシェアを持ち、経口薬・注射薬・点滴製剤などを含む多様なポートフォリオを有しています。これにより、特定製品への依存を分散しつつ、安定した収益基盤を構築している点が特徴です。

2024年の売上高は約96億ドル、純利益は16億ドルと、前年度と比べても大きな変動はなく安定的です。総資産は約280億ドル、自己資本は約167億ドルと、自己資本比率が60%を超える堅固な財務体制を維持しています。

信用格付けについても、バイオジェン社は大手格付機関から投資適格級（インベストメントグレード）と評価されています。2025年現在：

• S&P：BBB+（見通し安定的）
• Moody’s：Baa2（見通し安定的）

これらの格付けは、企業が安定的に債務を履行する能力を持つと評価されていることを意味しており、本債券が信用力に裏打ちされた商品であることを示しています。

格付けを調べる方法についてはこちらのFAQもご参照ください。

もっとも、製薬業界には独自のリスクも存在します。バイオジェン社では、主力医薬品の特許切れや競合新薬の登場による収益圧力が指摘されています。また、新薬開発の成否が業績に大きく影響するため、中長期的にはパイプラインの充実度が鍵を握ります。ムーディーズのレポートでも、新製品の上市と財務の保守性が今後の信用力維持に重要であるとされています。

とはいえ、医薬品需要は景気変動に左右されにくく、高齢化の進展により長期的には安定した需要が見込まれる分野です。バイオジェンの神経疾患に特化した強みと財務基盤の堅さは、発行体としての信用力を下支えしています。

バイオジェン社ドル建て債券のメリット──利回り・信用力・換金性など

バイオジェン社が発行するドル建て債券には、利回り水準、信用力、換金性という観点から複数のメリットがあり、長期運用を志向する個人投資家にとって検討価値のある選択肢といえます。以下では、主な3つの魅力について整理して解説します。

長期保有で実質6%超の投資利回りも視野に

本債券は額面に対して年3.15%の固定金利（クーポン）が支払われる長期債です。満期は2050年5月1日と超長期ですが、発行体が健全であれば償還までの間、安定した利息収入が期待できます。

2020年の発行当時は相応の水準でしたが、2025年現在では米国の金利が大きく上昇しており、米30年国債の利回りは5%近く、BBB格相当の投資適格社債でも5〜6%台の水準です。そのため、本債券は現在額面の6割前後で市場取引されており、新規購入者の実質利回り（YTM）は6%前後にまで上昇していると推定されます。

一方、日本の10年国債利回りは依然として0.5%未満、30年でも1%台にとどまる中、本債券の利回り水準は外貨資産としての魅力が際立ちます。為替ヘッジを行わない前提であれば、ドル建てでの3.15%（または市場価格に基づく6%超のYTM）をそのまま享受できる点は、低金利の円資産では得られない収益機会といえます。

また、クーポンが固定であるため、将来的な金利変動にかかわらず、毎年確実に利息を受け取れる可能性の高さも魅力です。円建て資産と並行して通貨分散・利回り向上を図りたい投資家にとって、有力な運用先となるでしょう。

クーポンレートの意味についてはこちらのFAQもご参照ください。

信用力の高い医薬品企業による安定収益基盤

発行体であるバイオジェン社は、神経疾患領域に特化したグローバル製薬企業で、財務の安定性と収益基盤の強さに定評があります。主力の多発性硬化症（MS）治療薬をはじめとした複数の収益柱を持ち、1製品に依存しない事業構造を構築しています。

近年の売上高は年間約100億ドル、純利益も10億ドル超で安定推移しており、自己資本比率も60%を超える健全な財務状態を維持。加えて、ムーディーズ・S&Pいずれも投資適格級の格付け（Baa2／BBB+）を付与しており、元利払いの確実性も相対的に高いと考えられます。

医薬品需要は景気の影響を受けにくく、特に高齢化社会において神経疾患治療薬は長期的なニーズが見込まれます。今後の製品パイプラインに不確実性はあるものの、同社は保守的な財務方針と多様な事業資源を持ち、長期的な社債の発行体として信用リスクが比較的低い水準にあると評価できます。

また、本債券は無担保・非劣後のシニア債であり、同社のその他無担保債務と同順位で弁済される契約内容です。倒産時に株式や劣後債に比べて上位での弁済順位が確保される点も、債券保有者にとっての一定の安全網となります。

欧州複数市場に上場──途中換金も柔軟に対応

バイオジェン社債はフランクフルト、デュッセルドルフ、ミュンヘンなどの欧州取引所に上場しており、グローバル市場で流通しています。こうした上場債券は価格透明性が高く、必要に応じて市場での途中売却が可能です。

流通性が確保されているということは、突発的な資金ニーズが発生した場合でも、額面での償還を待たずに市場価格で売却できる柔軟性があることを意味します。特に発行額が15億ドルと大きく、流通量も比較的多いため、流動性リスクが低く、価格スプレッドも比較的タイトである点が評価されています。

もちろん、売却価格は市場金利や発行体の信用動向に左右されますが、Apple社債などと同様、高信用格付け企業の上場債券は換金性の高い運用先として実務上も使いやすい資産クラスとされています。

このように、本債券は「長期で持ち切る前提」だけでなく、「状況に応じて売却できる余地」を残した運用ができる点が、長期インカム投資の柔軟性を高めてくれます。

注意すべきリスクと制度上の留意点

バイオジェン社債に限らず、外貨建て債券には特有のリスクや確認すべき制度上の注意点があります。特に、為替リスク、任意償還リスク、情報開示に関する制約は、事前にしっかり把握しておくことが重要です。以下ではそれぞれの項目を順に整理します。

為替リスク──円安・円高の影響に注意

本債券は米ドル建てであるため、日本の個人投資家にとって最も身近なリスクは為替変動です。たとえば、1ドル=140円のタイミングで投資した場合、償還時や利払い時に1ドル=120円に円高が進んでいれば、円換算のリターンは減少します。場合によっては、利息収入分が為替差損で相殺されることすらあります。

一方、円安になれば逆に有利に働き、円ベースでの利息・償還金は増加します。ただし、為替の方向性を正確に予測することは困難です。したがって、為替リスクを許容できるかどうかは投資判断の重要なポイントとなります。

このリスクに対処する方法として「為替ヘッジ」がありますが、現在のように日米金利差が大きい局面ではヘッジコストが高額になります。2025年現在、米ドルのヘッジコストは年率3〜4%に達しており、本債券のクーポン3.15%を大きく圧迫する水準です。利回りを活かしたい場合は、ヘッジなし（オープン）での運用や部分ヘッジの活用といった判断が求められます。

特に、将来的に米ドルでの支出予定がある方（留学資金や海外移住、旅行準備など）にとっては、ドル建てで資産を持っておく合理性もあります。大切なのは、自身のライフプランやリスク許容度に応じて、為替変動の影響をどう管理するかを事前に考えておくことです。

任意償還（コール）リスク──予定より早く償還される可能性

バイオジェン社債には「任意償還条項（コールオプション）」が付いており、2049年11月1日以前であれば、発行体の判断により早期償還される可能性があります。具体的には、発行体は「額面100%」または「米国債利回り+0.30%で割り引いた現在価値」のいずれか高い方の価格で債券を償還することが可能です。

このような仕組みは「メイクホール条項」と呼ばれ、投資家が一方的に不利とならないよう一定の補償を組み込んだ設計です。ただし、発行体にとって有利な環境（金利が大きく下がった場合など）では、早期償還されてしまい、投資家は予定していた利息収入が打ち切られるリスクを負うことになります。

この結果、手元に戻った資金を同等の利回りで再投資できるとは限らないため、いわゆる「再投資リスク」が生じます。超長期で高利回りを確保する目的で投資する場合は、このようなコール条項の存在が利回りの上振れ余地に制限を加える点にも注意が必要です。

なお、任意償還が行使された場合でも少なくとも額面（あるいはそれ以上）が戻るため、元本毀損の可能性は限定的です。しかし、「思っていたより早く償還されるかもしれない」という前提のもとで、長期の運用計画を立てておく必要があります。

英語中心の情報開示──情報の取得には工夫が必要

本債券は日本国内で発行されたものではなく、米国発行の英文開示銘柄に該当します。従って、債券の詳細条件や発行体の財務情報は、英語で開示される資料（Prospectus、SEC報告書など）が中心となり、日本語での詳細な情報提供は非常に限定的です。

国内の証券会社からは、あくまで簡易な販売資料（外国証券情報や商品概要など）が提供されるのみであり、目論見書の翻訳や重要条項の日本語要約は提供されないのが通常です。そのため、正確な情報にアクセスするには、英語資料を読み解く必要があるほか、情報の出所も米国当局（SEC等）となります。

初心者にとって英語での情報収集は負担が大きいため、以下のような対策が有効です：

• 購入前に証券会社に問い合わせて補足説明を受ける
• 金融メディアや専門家による和訳・要約レポートを参考にする
• 自動翻訳ツールを活用して原文を理解する

重要なのは、「情報不足のまま投資判断しない」ことです。日本語で詳細な情報が手に入らない点を踏まえ、気になる項目や不明点は販売金融機関や専門家に相談するなど、情報リテラシーを補完する行動が重要になります。

「投資のコンシェルジュ」では、こうした英文開示債のリスクや読み解きのコツ、注意点を随時発信しており、今後も個人投資家の皆様が安心して外債投資に取り組めるよう情報提供を続けてまいります。

どんな投資家に向いているか？──投資判断の視点

バイオジェン社のドル建て債券（年利3.15%、2050年償還）は、長期的な視点で外貨資産を保有したい個人投資家にとって有力な選択肢の一つです。一方で、為替変動や途中償還といったリスクも踏まえる必要があります。ここでは、どのようなタイプの投資家に本債券が向いているか、あるいは不向きかを整理して解説します。

向いている投資家

• インカム収入を重視する長期投資家：2050年までの満期保有を前提に、年3.15%の固定利回りによる安定的なドル収入を狙いたい方に適しています。老後資金や年金の補完手段として、長期インカム戦略に合致します。
• 外貨資産を通貨分散として保有したい方：日本円だけでなく米ドル建て資産を一定割合組み入れたい方にも好適です。円安局面では資産の円換算評価額が上昇する可能性があり、リスクヘッジの一環としても活用できます。
• 医薬品業界など信用力のある企業の債券で運用したい方：株式のように大きな値動きを取らず、かつ預金・国債より高利回りを狙える資産を希望する方に適しています。特に、バイオジェン社は神経疾患に特化した収益基盤を持ち、信用格付も投資適格で安心感があります。
• 将来ドルで支出を予定している方：留学費用、海外移住、不動産購入など、ドル建てで資金を使う予定がある場合、為替リスクを避ける手段としてドル建ての資産で備えることができます。
• 余裕資金での長期運用を考えている方：満期まで使う予定のない資金を、長期で寝かせる運用先として本債券は有効です。途中売却も可能ですが、最初から満期まで保有する想定の方が本債券の設計に適しています。

個別債券のメリットについてはこちらのFAQもご参照ください。

向かない投資家

• 為替変動による損失を許容できない方：円建てでの元本確保を最優先する場合、為替変動で円換算リターンがブレる本債券は不向きです。為替差損を受け入れられない方は、ヘッジ付き商品や国内債券の方が適しています。
• 短期で資金が必要になる可能性がある方：途中売却は可能ですが、その時の市場金利や発行体の信用動向によって価格が変動するため、元本割れのリスクがあります。3〜5年以内に現金化が必要な予定がある方には慎重な判断が求められます。
• 高リスク・高リターンを求める投資家：3.15%の固定利回りは堅実ですが、ハイリターンを求めるアグレッシブな運用には物足りないかもしれません。ジャンク債や新興国債券と比べると、値幅取りの妙味は少ない設計です。
• 海外企業の情報収集に不安がある方：本債券は英文開示銘柄であり、情報取得には一定のリテラシーが求められます。目論見書や財務報告など英語資料を参照する必要があるため、こうした調査に不安を感じる方は、国内社債や投資信託の方が安心です。
• リスク許容度が極めて低い方：為替・金利・信用の3つのリスクを完全に回避したい方には不向きです。外貨建て債券はあくまで「元本保証ではない商品」であり、元本毀損を絶対に避けたい方はより安全性の高い商品を優先すべきです。

総じて、バイオジェン社債は「米ドル建てで安定した利回りを得ながら、長期保有を前提にじっくり運用したい投資家」にとって、実用性と安定性を兼ね備えた商品と言えます。一方、「短期資金運用や為替影響を極力避けたい投資家」にとっては、別の選択肢を検討することが適切でしょう。

投資判断にあたっては、ご自身のリスク許容度・資金の使途・為替感度を照らし合わせながら、冷静かつ客観的に検討することが大切です。