バリュー株を探すためのネットキャッシュ比率の調べ方や計算式について教えて下さい
バリュー株を探すためのネットキャッシュ比率の調べ方や計算式について教えて下さい
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2024/09/13 19:04
男性
60代
現在株式投資を行っています。しばらく短期売買を行っていたのですが、時間が取られる一方でコスパが合わないため、長期投資に切り替えようと思い始めました。ウォーレン・バフェットさんにあやかってバリュー株を探してバリュー投資をしたいと思い、四季報を買ったり、IR情報の分析を始めました。その中で、ネットキャッシュ比率が高い企業の株はバリュー株の可能性があるということを聞きました。しかし、四季報にネットキャッシュ比率が書かれていません。ネットキャッシュ比率とはどのようなものか、調べ方や計算式などを教えて下さい。
回答
佐々木 辰
38歳
株式会社MONOINVESTMENT / 投資のコンシェルジュ編集長
ネットキャッシュ比率は、企業が実質的に自由に使える手元資金の厚みを株価と対比して測る指標です。計算式は「ネットキャッシュ（＝現金および現金同等物＋短期保有目的の有価証券－有利子負債）÷時価総額×100％」で、値が大きいほど株価に対して純現金が潤沢であることを示します。豊富な現金は倒産リスクの低減や景気後退時の耐久力につながり、さらに自社株買い・増配・M&Aなどの資本配分余地を広げるため、理論価値に比べ株価が割安となる“バリュー”を形成しやすいのが特徴です。
一方で、キャッシュが過剰に積み上がる企業は、投下資本利益率（ROIC）や株主資本利益率（ROE）が低迷し、成長機会を十分に活かせていない場合もあります。したがってネットキャッシュ比率は「守りの強さ」を測る第一歩と位置づけ、収益性指標、資本効率、経営陣の資本配分方針、そして業界構造や長期成長戦略といった定性情報を重ね合わせて総合判断することが肝要です。
四季報では「財務」欄に現金同等物・有利子負債・時価総額の数値が掲載されていますので、式に当てはめれば自分で比率を算出できます。ただし単一指標に依存せず、複数年のトレンドや同業他社との比較、IR資料で示される将来投資計画まで確認して初めて、真に割安なバリュー株を見極められることを忘れないでください。
関連する専門用語
ネットキャッシュ
ネットキャッシュとは、企業が保有する現金や預金、短期保有目的の有価証券の合計額から、有利子負債を差し引いた実質的な手元資金のことを指します。これは企業がどれだけ余裕資金を持っているかを示す指標であり、いわば企業の「金持ち」度合いを表します。ネットキャッシュの金額が多い企業ほど、借金に頼らずに事業を運営できるため、財務の安全性が高いと評価されます。資産運用の際には、特に不況時にも耐えられる企業かどうかを見極めるために、この指標が重視されます。
バリュー株
バリュー株とは、企業の財務状況や資産価値と比較して割安に取引されている株式を指します。一般的に、成長が鈍化した企業や市場から注目されていない企業に多く、配当利回りが高い傾向にあります。投資家は、企業価値が市場に正しく評価されることで株価が上昇し、利益を得ることを期待して投資します。
有利子負債
有利子負債とは、利息を支払う義務がある借入金や社債などの負債のことを指します。企業が銀行からお金を借りたり、社債を発行して資金調達を行った場合、その借金には利息を支払う必要があり、これが有利子負債にあたります。資産運用の場面では、企業の財務の健全性を判断するために有利子負債の額や返済能力が注目されます。借金が多すぎる企業は、景気の悪化時に財務リスクが高まる可能性があるため、投資判断において注意が必要です。
ROIC（Return On Invested Capital/投下資本利益率）
ROIC（Return On Invested Capital/投下資本利益率）とは、企業が投資家（株主）や債権者（銀行など）から調達した資本を使って、どれだけ効率的に利益を生み出しているかを測る財務指標です。計算式は「ROIC ＝ 税引後営業利益 ÷ 投下資本（有利子負債＋株主資本）」で求められます。 ROICが高いほど、企業が投資資本を有効に活用し、高い収益を上げていることを示します。特に、ROICが資本コスト（WACC）を上回っている場合、その企業は経済的価値を創出していると判断されます。投資家にとっては、企業の成長性や経営の効率性を評価する重要な指標であり、長期的な投資判断に活用されます。
ROE（Return On Equity/自己資本利益率）
ROE（Return On Equity/自己資本利益率）とは、企業が株主から預かった自己資本をどれだけ効率的に活用し、利益を生み出しているかを示す財務指標です。計算式は「ROE（％）＝ 当期純利益 ÷ 自己資本 × 100」または「ROE（％）＝ EPS（一株当たり利益）÷ BPS（一株当たり純資産）× 100」で求められます。 ROEが高いほど、株主資本を効率的に活用して収益を上げていると判断され、投資家にとって魅力的な企業と見なされやすくなります。ただし、自己資本を減らしてROEを意図的に高める手法もあるため、借入依存度（財務レバレッジ）とのバランスも考慮する必要があります。長期投資の際は、ROEの推移や業界平均と比較し、持続的な成長が可能かを見極めることが重要です。 「Return On Equity」（自己資本利益率）の略。企業の自己資本（株主資本）に対する当期純利益の割合で、計算式はROE(%)＝当期純利益 ÷ 自己資本 × 100、またはROE(%)＝EPS（一株当たり利益）÷ BPS（一株当たり純資産）× 100。ROE（自己資本利益率）は、投資家が投下した資本に対し、企業がどれだけの利益を上げているかを表す重要な財務指標。ROEの数値が高いほど経営効率が良いと言える。
