ムーディーズの格付け業務で進むESG統合とAI活用の潮流は？
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2025/06/04 19:15
男性
50代
近年の格付けレポートではESGスコアやAI分析への言及が増えています。ムーディーズはどのようにESG要素を格付けに反映し、AIを用いて分析効率を高めているのでしょうか。投資家は変化をどう捉えるべきでしょうか？
回答
株式会社MONOINVESTMENT / 投資のコンシェルジュ編集長
ムーディーズは2019年に「ESG統合の一般原則」を定め、全格付け分析で気候変動、労務、ガバナンスなどの非財務リスクを点検し、発行体ごとに「ESGクレジット・インパクトスコア（CIS）」と「ESG発行体プロファイルスコア」を開示しています。2024年からは未上場企業にも対象を拡大し、セクター横断比較がより容易になりました。
さらに2023年導入の生成AIツール「Moody’s Research Assistant」は財務・非財務データやニュースを数秒で要約し、アナリストが検証する二重チェック体制を採用しています。2024年版では対象が世界5,000万社超に広がり、情報収集時間を60％削減しながら洞察を深められると報告されています。
投資家は従来の財務指標に加え、CISが示す信用力への影響度とAIが抽出する新興リスクを併読し、早期にポートフォリオを見直すことが重要です。非財務リスクは格付け変更に先行し得るため、ESGとAIの両指標を常時モニターすることで先手のリスク管理が可能になります。
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ムーディーズ（Moody’s Investors Service）
ムーディーズ（Moody’s Investors Service）とは、1909年創業の米国系格付け機関で、国債・社債・証券化商品などが期日どおりに元利金を支払えるかを分析し、その信用度を「格付け」という形で公表しています。最上位は「Aaa」、以下「Aa」「A」「Baa」までが投資適格、それより下位の「Ba」「B」「Caa」などは投機的水準と位置づけられ、最下位の「C」が実質的なデフォルト状態を示します。数字（1〜3）は同じカテゴリー内での強弱を表し、1が最も信用力が高いことを意味します。 投資家にとってムーディーズの格付けが重要なのは、利回りが同じでも信用度が異なれば損失確率が変わるためです。銀行の自己資本規制や保険会社の運用ルール、投資信託の目論見書など多くの場面で「投資適格債のみ購入可」といった条件が設けられているため、格付けが一段階下がるだけでも売却圧力が高まり、価格変動が拡大することがあります。こうしたルールベースの資金フローを理解することは、ポートフォリオのリスク管理に欠かせません。 ムーディーズ以外にもS&Pグローバル・レーティングとフィッチ・レーティングスが世界三大格付け機関として知られています。三社は財務指標、産業動向、ガバナンス評価など共通の視点を持ちながら重み付けが微妙に異なるため、同一発行体でも格付けが食い違う場合があります。そのため実務では、複数社の評価を併せて確認し、より立体的に信用リスクを測定するのが定石です。 ただし格付けは「過去と現在」を踏まえた分析結果にすぎず、将来を保証するものではありません。業績急変や政策変更、想定外の事故などで大幅な格下げが行われる例もあります。したがって、格付けだけに依存せず、利回り差（スプレッド）や財務指標の推移、マクロ経済環境を合わせて総合判断し、必要に応じてポートフォリオのリアロケーション（配分自体の再設計）やリバランス（目標配分への微調整）を実施することが重要です。 このようにムーディーズの格付けは、資産運用における信用リスク管理の基礎情報であり、市場の資金コストや売買ルールにも直結します。S&Pやフィッチと併用しながら格付け変更や見通しの変化を継続的にモニタリングする姿勢が、健全なポートフォリオ構築の第一歩となります。
ESG
ESGは環境（Environment）、社会（Social）、ガバナンス（Governance）の略で、企業がこれらの観点で持続可能性に配慮しているかを評価する基準です。投資判断に活用され、社会的課題への関心が高まる中、注目されています。
非財務リスク
非財務リスクとは、企業の業績や経営に影響を与えるおそれがあるにもかかわらず、財務諸表には直接数値として表れないリスクの総称です。具体的には、環境問題（E）、人権・労働慣行・地域社会への対応（S）、企業統治（G）といったESG要因に加え、レピュテーションリスク（風評）、規制対応、サイバーセキュリティ、コンプライアンス、内部統制の不備などが含まれます。 これらのリスクは短期的な財務数値には現れにくい一方で、企業の信用力やブランド価値に重大な影響を及ぼすことがあり、長期的な企業価値や持続可能性を評価するうえで非常に重要です。近年では、ESG投資の拡大に伴い、非財務リスクのモニタリングや開示の重要性が一層高まっています。
発行体プロフィール・スコア（IPS）
発行体プロフィール・スコア（Issuer Profile Score：IPS）とは、ESG（環境・社会・ガバナンス）要因に基づいて、企業や国などの債券発行体が持つ潜在的なリスクや課題の大きさを数値化し、比較・評価するためのスコアです。これは、ESGが発行体の信用力にどの程度影響を与えるかという視点ではなく、その発行体が直面しているESG関連リスクの「性質や大きさ」に焦点を当てています。 たとえば、気候変動の影響を受けやすい産業に属する企業や、労働環境やガバナンス体制に課題を抱える企業は、IPSが高くなる傾向があります。格付機関などが発行体分析の補足情報として提供することが多く、ESG評価やサステナブル投資における比較分析ツールとして活用されます。クレジット・インパクト・スコア（CIS）がESGが信用格付に与える「影響度」を測るのに対し、IPSは「構造的なESGリスクの強さ」を示すのが特徴です。
ESGクレジット・インパクトスコア（CIS）
ESGクレジット・インパクトスコア（CIS）とは、環境（E）、社会（S）、ガバナンス（G）の各要因が、企業や国などの発行体の信用力（クレジット）に与えている影響の度合いを数値化した評価指標です。これは信用格付機関が、ESG要因が実際に格付判断にどれほど影響しているかを可視化する目的で導入したもので、ESGが「信頼性のある財務リスク」として捉えられていることを示します。 スコアは、影響が小さい（0）から大きい（5）までの段階で付けられ、たとえば環境規制が厳格な業種では、E要因のスコアが高くなりやすいです。CISは、ESG情報の透明性を高め、投資家が財務的な視点と非財務的リスクを統合して判断するための手がかりとして活用されます。
