米国債の格付けの時系列での推移を知りたいです。米国債は安全と言えますか？

米国債の格付けは長年にわたり最上位級でしたが、過去10数年で主要格付け会社が相次いで1ノッチ引き下げています。それでもデフォルト（元本や利払いの不履行）という意味での信用リスクは、先進国の中でも依然として極めて低いと評価されます。一方で、金利・インフレ・為替といった“格付けとは別のリスク”は残るため、投資の目的や期間に応じた設計が重要です。

時系列では、S&Pが2011年8月5日にAAAからAA+へ、Fitchが2023年8月1日にAAAからAA+へ格下げしました。Moody’sも長年のAaaから2025年5月16日にAa1へ引き下げています。DBRS Morningstarは2025年時点でAAAを維持しています。表記の違いに注意すると、S&P/Fitchの「AA+」とMoody’sの「Aa1」は、いずれも最上位から1段下の水準という意味合いです。

格下げ時の市場反応は必ずしも一様ではありません。2011年のS&P格下げ直後は株式市場が大きく下落した一方で、米国債には資金が流入し長期金利が低下する局面も見られました。2023年のFitch格下げ時は株安や長期金利の上振れなど、反応は限定的かつまちまちでした。2025年のMoody’s格下げでも、長期金利やタームプレミアムの上振れに対する警戒が意識された一方、構造的な安全資産需要は続くという見方も根強くあります。

「安全かどうか」を評価するうえで、まず信用（デフォルト）リスクを押さえましょう。米国は自国通貨建てで債務を発行し、課税権や金融政策運用力を持つため、信用力は依然きわめて高いとみなされます。ただし、政治要因として債務上限問題のような交渉により、支払い手続きの遅れが技術的に生じるリスクは理論的にゼロではありません（歴史的に小規模な遅延例も指摘されています）。

次に金利リスクです。債券の価格は金利に反比例するため、満期が長い債券ほど価格変動（デュレーション）が大きくなります。金利上昇局面では評価損が拡大しやすい点に注意が必要です。短期の資金や近い将来に使途が決まっているお金であれば、数か月〜1年程度のT-Bill（短期国庫短期証券）を組み合わせることで、金利変動の影響を相対的に抑えられます。ただし、短期運用には再投資利回りが読みにくいという再投資リスクが残ります。

インフレリスクも忘れがちです。名目の固定金利国債はインフレが高まると実質的な購買力が目減りします。物価連動国債（TIPS）を一部組み入れることで、実質購買力の維持に役立てることができます。

流動性という観点では、米国債は世界最大規模の市場で取引され、金融システムの担保としても広く用いられているため、売買のしやすさや価格のつきやすさは非常に高い部類に入ります。これは個人投資家にとっても、必要なときに現金化しやすいという実務的な安心材料です。

日本の個人投資家にとっては為替リスクも重要です。生活通貨が円であるなかで、ドル建ての米国債に投資すると、円高・円安によって円換算の評価額が大きく動きます。為替の影響を抑えたい場合は、為替ヘッジ付きの手段を検討すると良いでしょう。

実務的な組み立て方としては、近い期間で使う予定の資金や元本重視の部分はT-Billをラダー（満期を分散）で保有し、中期（1〜5年）は短期〜中期ノートや短デュレーション型の投信・ETFで金利リスクを抑制します。長期（10年以上）は価格変動が大きくなりやすいため、年金代替や将来の負債に期間を合わせるなど、目的が明確な場合に限定して比率を検討します。インフレが気になるならTIPSを一部組み入れ、円ベースでの資産管理を重視するなら為替ヘッジの活用を考える、というのが初心者にも取り組みやすい考え方です。

総括すると、米国債は「信用面では世界最高水準だが、万能ではない安全資産」です。格付けは安全性の大枠を示しますが、実際の投資判断では、期間（デュレーション）、インフレ、為替という三つのリスクを別建てで管理することが鍵になります。目的と期間と通貨を整理し、それに合った満期・商品タイプ（名目／TIPS、ヘッジの有無）を選ぶことが、初心者にとって現実的で失敗の少ないアプローチです。