損切りできない心理を説明したプロスペクト理論とはなんですか？

プロスペクト理論とは、人が利益や損失をどう評価し、意思決定するのかを示した、行動経済学の理論の1つです。特に資産運用の場面で、理論と現実の行動が一致する例が多く見られます。

プロスペクト理論の特徴の一つが「参照点」です。人は現在の状態や購入価格などを基準として価値を判断します。評価は資産の総額ではなく、その基準点からの増減に基づいて行われます。もう一つの特徴は「価値関数」で、利益に対する喜びは損失に対する苦痛よりも小さいという非対称な性質を持ちます。研究では、同じ金額でも損失の心理的インパクトは利益の約2倍とされます。これに関連して「損失回避」という傾向があり、損を確定させる行動に強い抵抗を感じるため、合理的な判断よりも損失を先延ばしにしてしまうことが多くなります。

こうした心理的特性により、資産運用では損切りが難しくなります。具体的には、損失回避の心理から損を「確定」させることを避けたり、一度所有した資産を実際以上に高く評価してしまう「保有効果」が働きます。また、低い確率でも「いつか値が戻るはず」という期待を過大に見積もる「確率加重」も損切りの先延ばしを後押しします。

結果として、この行動パターンは損失の拡大や機会損失につながります。下落している株を長期間保有し続けることで、他の有望な投資機会に資金を回せなくなることもあります。

この心理に打ち勝つためには、感情ではなくルールに基づく意思決定が有効です。たとえば、購入時に損切りラインを事前に設定しておく、売買の判断理由を記録して振り返る、分散投資によって特定銘柄への感情的依存を減らす、自動売買機能や指値注文を活用して感情を排除するといった方法があります。

つまり、プロスペクト理論は「損切りできない」という行動を科学的に説明する枠組みです。この理論を理解することで、自分の投資判断を客観的に見直しやすくなります。心理的バイアスを意識し、ルールベースの行動を徹底することが、長期的な資産形成の安定につながります。