ROEの平均水準は国や市場環境で変わりますが、投資判断では8〜10％程度を一つの目安にできます。一般に10％を超えると資本効率が高い企業と見られやすく、5％未満が続く場合は、株主資本を十分に活用できているか確認が必要です。ただし、平均値だけで優劣を決めるのは適切ではありません。

ROEは「当期純利益÷自己資本」で計算され、自己資本を使ってどれだけ利益を生み出したかを示します。IT、医薬品、サービス業のように設備や在庫を多く持たず利益率が高い業種はROEが高くなりやすい一方、製造業、電力、鉄道、不動産などは大きな設備投資や資産保有が必要なため、ROEは相対的に低くなりやすい傾向があります。

企業規模でも見方は変わります。成熟企業は利益が安定する一方で成長余地が限られ、ROEが横ばいになりやすいことがあります。成長企業は利益拡大によりROEが上がる場合もありますが、先行投資で一時的に低く見えることもあります。

投資判断では、ROEを市場平均と比べるより、同業他社比較と過去数年の推移を重視しましょう。また、借入を増やして自己資本を小さくすればROEは高く見えるため、自己資本比率、ROA、営業利益率、キャッシュフローも併せて確認することが重要です。ROEは単独で結論を出す指標ではなく、収益性・資本効率・財務リスクを確認する入口として活用するとよいでしょう。