ROEがマイナスの企業は、自己資本を使って利益を生み出せていない状態を示します。多くは当期純損失が原因ですが、投資判断では「赤字だから即除外」ではなく、赤字要因が一時的か構造的かを見極めることが重要です。

まず、営業赤字なのか、減損損失や事業再編費用など一時的な特別損失による赤字なのかを確認します。本業の売上や粗利、営業利益が回復傾向にある場合は、一時的な業績悪化にとどまる可能性があります。一方、売上減少、利益率低下、競争力低下が続く企業は注意が必要です。

次に、自己資本比率、現預金、有利子負債、営業キャッシュフローを確認します。赤字が続いて自己資本が減少し、借入依存が高く、営業キャッシュフローも赤字であれば、資金繰り悪化や増資による株式価値の希薄化リスクが高まります。

避けるべき企業は、営業赤字が継続し、回復シナリオが不明確で、財務余力も乏しい企業です。反対に、需要が残り、費用削減や価格転嫁、不採算事業の整理など黒字化策が具体的で、自己資本に余力がある企業は検討余地があります。ROEマイナスは割安のサインではなく、企業価値の毀損リスクを点検すべき警告指標として見るべきです。