イールドギャップとは、一般に株式の益回りと債券利回りの差を示す指標です。株式の益回りはPERの逆数で、企業利益に対して株価がどの程度の水準かを見る考え方です。債券利回りとの差が大きいほど、株式が相対的に割安、または債券より高いリターンを期待できるように見えます。

しかし、株式の益回りは将来の利益が続くことを前提にしています。景気悪化や業績下振れで利益が減れば、見かけ上の利回りは低下します。また、株式は価格変動が大きく、短期的には利回り差を上回る株価下落が起こることもあります。

金利の変化にも注意が必要です。金利が上昇すると債券利回りが上がり、イールドギャップは縮小しやすくなります。同時に、株式の理論価値も下がりやすくなるため、金利上昇局面では株式に逆風となる場合があります。

そのため、イールドギャップは株式と債券の相対的な魅力度を確認する補助指標として使うのが適切です。実際の判断では、企業業績、金利動向、景気、投資期間、リスク許容度をあわせて確認し、株式と債券を資産全体のバランスで組み合わせることが大切です。