「アクティブファンド」とは？インデックスファンドと比較した時の特徴を解説！

アクティブファンドとは、投資信託の一種です。

資産運用会社の運用担当者（ファンド・マネージャー）が、独自の運用方針と分析に基づき、投資銘柄を選択して運用します。

アクティブファンドでは、ベンチマークとなる指数（インデックス）を定め、ベンチマークを上回るリターンを得ることを目指します。

アクティブファンドの主な種類

アクティブファンドの代表的な例として、グロースファンドとバリューファンドがあります。

グロースファンドとは、企業分析し、成長性や収益性の高い投資銘柄に対して投資を行う投資ファンドです。例えば、三井住友アセットマネジメントの「ジャパン・グロース・ファンド」の組入銘柄には、ソニーやキーエンス、楽天などの株式が組み込まれています。

バリューファンドとは、企業の業績・配当と株価を比較した時に、割安だと考えられる投資銘柄に対して投資を行う投資ファンドです。例えば、日興アセットマネジメントの「国内株式アクティブバリューファンド」の組入銘柄には、トヨタやソフトバンクグループ、任天堂などの株式が組み込まれています。

アクティブファンドの特徴

アクティブファンドと対になる概念として、パッシブファンドがあり、その代表例としてインデックスファンドがあります。

インデックスファンドとは、ファンドの値動きが、日経平均株価やNYダウ平均株価といった指数（インデックス）に連動するように、商品設計されているファンドです。

ここでは、インデックスファンドと比較しながら、アクティブファンドの特徴をご説明したいと思います。

インデックスファンドは、対象となる指数（インデックス）に連動することを目標に運用されているファンドです。そのため、指数（インデックス）が上昇している時はファンドも値上がりし、下落しているときはファンドも値下がりします。

一方、アクティブファンドは、投資する銘柄を選別し、特定の指数の値動きを上回るリターンを目指すファンドです。そのため、指数（インデックス）が下落したとき、必ずしもファンドも値下がりするとは限りません。

インデックスファンドは、信託報酬（保有残高に対してかかる年間手数料）が、平均0.5%を下回るファンドが中心であり、0.1%から0.2%台のファンドも少なくありません。

一方、アクティブファンドは、1.5%以上のものが多く存在します。これは、アクティブファンドの方が、ファンド・マネージャーに支払う人件費がかかっているため、それを賄うために信託報酬を高く設定しているという事情があります。

信託報酬の高低は、ファンドの全体的なパフォーマンスに直接影響します。例えば信託報酬が1.5%のアクティブファンドは、信託報酬が0.1%のインデックスファンドと比べると、常に毎年1.4%分のハンディキャップを背負っていることになります。

インデックスファンドは、対象となる指数が限られることから、商品の選択肢は500件程度です。

一方、アクティブファンドはさまざまなテーマに基づくファンドが販売されており、2021年3月現在4,000件を超えるアクティブファンドが存在します。

アクティブファンドとインデックスファンドのどちらがいいの？

アクティブファンドは、ベンチマークとなる指数（インデックス）を上回ることを目指したファンドです。そのため、短期的にはアクティブファンドのリターンが、インデックスファンドのリターンを上回ることはよくあります。

ただ、中長期的には、インデックスファンドのリターンがアクティブファンドのリターンを上回ることが多いと言われています。

例えば金融庁の資料によると、国内の全ファンドベースで過去５年間のパフォーマンスを比較したところ、信託報酬控除前のシャープレシオが、アクティブ投信は平均0.29であるのに対し、パッシブ投信は平均0.42でした。

つまり、日本のアクティブ投信は、市場平均を上回る超過収益をあげるという目標を達成できていないものが多いといえます。

また、米国においても、2015年〜2019年の５年間で、大型株ファンドの80%が、S&P500指数を下回るリターンしか出せなかったという研究もあります。

もちろん、全てのアクティブファンドの運用成績がインデックスファンドを下回るわけではありません。独立系の資産運用会社が運用しているアクティブファンドや、大手資産運用会社の一部のアクティブファンドの中には、中長期的に良好なパフォーマンスを実現しているものもあります。

そのため、インデックスファンドを上回るリターンを出すアクティブファンドを見つけられるかが、ポイントとなりそうです。

まとめ