債券投資でも分散投資が重要な理由はなんでしょうか

債券投資で分散が欠かせない理由は、「同じ債券でも値動きを決めるリスク源がそれぞれ違う」ためです。発行体の信用度、満期の長短、利払い方式、通貨建ての別――この４つが変わるだけで、価格は景気・金利・為替のインパクトを受ける度合いが大きく変わります。たとえば景気後退でハイイールド社債のスプレッドが急拡大しても、国債は安全資産として買われることが多く、損失を吸収するクッションになります。金利が急騰して長期債が下落しても、残存期間が短い債券や変動金利債は値下がり幅が小さく、ポートフォリオのブレーキ役を果たします。こうした「波形の違う値動き」を束ねることで、価格変動は平均化され、１本の債券に集中した場合よりもブレが小さく抑えられます。

さらに債券以外のアセット――株式、REIT、インフラファンド、コモディティなど――を組み合わせれば、景気サイクルごとに強さを発揮する収益源を複線化できます。利上げ局面で株価が調整しても短期債やMMFの金利収入が厚くなり、インフレ期にはコモディティや物価連動債が実質価値を守る、といった役割分担が期待できるからです。資産間の値動きは完全には連動せず、相関が低いほど“分散効果”は強く働きます。その結果、期待リターンを大きく犠牲にせずにリスク（標準偏差）を下げ、長期運用のストレスを軽減できます。

要するに、債券内の多様化で個別リスクを、資産横断の分散で景気・金利サイクルのリスクを薄め、「どこかが不調でも全体で押し合いへし合いして資産の安定性を保つ」――これこそが債券投資でも分散が重要とされる本質です。