投資の知恵袋
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同じ指数に連動するETFとETNがある場合、どちらを選べばよいですか。
回答済み
1
2026/10/15 17:37
男性
30代
同じ株価指数や商品指数に連動するETFとETNがある場合、値動きが似ているなら何を基準に選べばよいのでしょうか。ETFとETNでは仕組みやリスク、手数料などにどのような違いがあるのか教えてください。
回答をひとことでまとめると...
同じ指数に連動するETFとETNは、信用リスク、保有・売買コストなどで選びます。ETNは発行体の破綻リスクや償還条件にも注意が必要です。条件が同程度なら、現物資産を保有するETFを検討できます。
佐々木 辰
38歳
株式会社MONOINVESTMENT / 投資のコンシェルジュ編集長
ETFは株式などの資産を保有・運用し、指数への連動を目指す投資信託で、信託財産は分別管理されます。ETNは金融機関が指数に連動する金額の支払いを約束する債券で、裏付け資産を持ちません。
発行体の経営悪化や破綻により、指数の動きとは別に損失が生じる可能性があります。ただし、ETFでも組入資産によって信用リスクがあります。
ETFは運用に伴って指数とのずれが生じることがあります。ETNの償還価額は原則として手数料分を除き指数に連動しますが、市場で売買する価格は需給によってずれる場合があります。
コストは、ETFの信託報酬やETNの管理費用に加え、売買手数料と買値・売値の差である「スプレッド」を確認します。長期保有では継続的な費用、頻繁に売買する場合は取引時の負担が重要です。
注文の数量や価格を見て、希望する条件で売買できるかも確認しましょう。ETNでは償還期限や早期償還の条件にも注意が必要です。同じ指数で費用や取引条件も同程度なら、発行体の信用リスクを抑える観点から、現物資産を保有するETFを優先して検討できます。どちらも元本保証はありません。
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A. ねんきん定期便の標準報酬月額は、実際の月給そのものではなく、基本給や残業代、各種手当を含む報酬を等級に当てはめて決まるため、実際の給与額と異なることがあります。
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“ETNは、どこで購入できますか。”
A. ETNは取扱いのあるネット証券や店舗型の証券会社で購入できます。国内株式を取引できる証券口座を開設し、入金後に銘柄と数量、価格を指定して注文します。銀行の預金口座や投資信託口座だけでは購入できません。
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信用リスク（クレジットリスク）
信用リスクとは、貸し付けた資金や投資した債券について、契約どおりに元本や利息の支払いを受けられなくなる可能性を指します。具体的には、（1）企業の倒産や国家の債務不履行（いわゆるデフォルト）、（2）利払いや元本返済の遅延、（3）返済条件の不利な変更（債務再編＝デット・リストラクチャリング）などが該当します。これらはいずれも投資元本の毀損や収益の減少につながるため、信用リスクの管理は債券投資の基礎として非常に重要です。 この信用リスクを定量的に評価する手段のひとつが、格付会社による信用格付けです。格付は通常、AAA（最上位）からD（デフォルト）までの等級で示され、投資家にとってのリスク水準をわかりやすく表します。たとえば、BBB格付けの5年債であれば、過去の統計に基づく累積デフォルト率はおおよそ1.5％前後とされています（S&Pグローバルのデータより）。ただし、格付はあくまで過去の情報に基づいた「静的な指標」であり、市場環境の急変に即応しにくい側面があります。 そのため、市場ではよりリアルタイムなリスク指標として、同年限の国債利回りとの差であるクレジットスプレッドが重視されます。これは「市場に織り込まれた信用リスク」として機能し、スプレッドが拡大している局面では、投資家がより高いリスクプレミアムを求めていることを意味します。さらに、クレジット・デフォルト・スワップ（CDS）の保険料率は、債務不履行リスクに加え、流動性やマクロ経済環境を反映した即時性の高い指標として、機関投資家の間で広く活用されています。 こうしたリスクに備えるうえでの基本は、ポートフォリオ全体の分散です。業種や地域、格付けの異なる債券を組み合わせることで、特定の発行体の信用悪化がポートフォリオ全体に与える影響を抑えることができます。なかでも、ハイイールド債や新興国債は高利回りで魅力的に見える一方で、信用力が低いため、景気後退時などには価格が大きく下落するリスクを抱えています。リスクを抑えたい局面では、投資適格債へのシフトやデュレーションの短縮、さらにCDSなどを活用した部分的なヘッジといった対策が有効です。 投資判断においては、「高い利回りは信用リスクの対価である」という原則を常に意識する必要があります。期待されるリターンが、想定される損失（デフォルト確率×損失率）や価格変動リスクに見合っているかどうか。こうした視点で冷静に比較検討を行うことが、長期的に安定した債券運用につながる第一歩となります。
トラッキングエラー
トラッキングエラーとは、主にインデックスファンドなどの運用成績が、目標とする指数（たとえば日経平均株価やS&P500など）とどれくらいズレているかを示す指標です。ファンドは基本的に指数に連動するように運用されますが、運用コストや売買のタイミングの違いなどにより、実際の成績が指数と完全に一致することはまれです。 この差が大きいほど、運用が指数とずれていると評価されます。トラッキングエラーが小さいほど、より正確に指数に連動しているとされ、インデックス投資においては重要な確認ポイントとなります。
信託報酬
信託報酬とは、投資信託やETFの運用・管理にかかる費用として投資家が間接的に負担する手数料であり、運用会社・販売会社・受託銀行の三者に配分されます。 通常は年率〇％と表示され、その割合を基準価額にあたるNAV（Net Asset Value）に日割りで乗じる形で毎日控除されるため、投資家が口座から現金で支払う場面はありません。 したがって運用成績がマイナスでも信託報酬は必ず差し引かれ、長期にわたる複利効果を目減りさせる“見えないコスト”として意識されます。 販売時に一度だけ負担する販売手数料や、法定監査報酬などと異なり、信託報酬は保有期間中ずっと発生するランニングコストです。 実際には運用会社が3〜6割、販売会社が3〜5割、受託銀行が1〜2割前後を受け取る設計が一般的で、アクティブ型ファンドでは1％超、インデックス型では0.1％台まで低下するケースもあります。 同じファンドタイプなら総経費率 TER（Total Expense Ratio）や実質コストを比較し、長期保有ほど差が拡大する点に留意して商品選択を行うことが重要です。
スプレッド（Spread）
スプレッド（Spread）とは、金融商品の売値（ビッド：Bid）と買値（アスク：Ask）の差のことをいいます。主に外国為替市場や債券市場、株式市場などで使われる用語です。 ビッド（Bid）は投資家がその商品を「売るときに受け取れる価格」、アスク（Ask）は「買うときに支払う価格」を指します。スプレッド（Spread）が広いほど、投資家にとっての取引コストが高くなるため、売買のタイミングには注意が必要です。 一般的に、流動性の低い市場や銘柄ではスプレッドが広がりやすく、反対に、取引が活発な市場ではスプレッドが狭くなる傾向があります。そのため、スプレッドの大きさは、市場の流動性や取引コストを判断する一つの指標となります。
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